مكرر الربحية: ماذا يخبرك وماذا لا يخبرك؟

مكرر الربحية (P/E) من أكثر المؤشرات استخدامًا لتقييم الأسهم، لكنه أيضًا من أكثرها إساءة في الفهم.

كيف يُحسب؟

مكرر الربحية = سعر السهم ÷ ربحية السهم لآخر 12 شهرًا.

إذا كان سعر السهم 40 ريالًا وربحيته 4 ريالات، فالمكرر 10. بمعنى مبسّط: تدفع 10 ريالات مقابل كل ريال من الأرباح السنوية الحالية.

متى يكون مفيدًا؟

• المقارنة داخل القطاع نفسه: مكرر بنك يُقارن بمكررات البنوك، لا بشركات التقنية.
• المقارنة بتاريخ الشركة: هل المكرر الحالي أعلى أو أقل من متوسطه في السنوات السابقة؟

حدوده

1. لا معنى له مع الخسائر: إذا كانت الأرباح سالبة فالمكرر لا يُفسَّر.
2. الأرباح الاستثنائية تشوّهه: بيع أصل لمرة واحدة قد يرفع الأرباح ويُظهر المكرر منخفضًا بشكل مضلل.
3. لا يعكس النمو: شركة تنمو أرباحها 30% سنويًا قد تستحق مكررًا أعلى من شركة متوقفة النمو.

المكرر المنخفض ليس فرصة بالضرورة، والمرتفع ليس فقاعة بالضرورة. هو نقطة بداية للسؤال، لا جواب نهائي.

في صفحة كل شركة تجد المكرر ضمن المؤشرات، وتقدر تقارنه بالأقران من تبويب "نظرة عامة" أو من صفحة المقارنة.